Baker Tilly TPA Index: Nowa faza cyklu – czego spodziewać się w gospodarce w drugiej połowie 2025 roku?

Obecny poziom Baker Tilly TPA Index to 0,62 – nieznacznie niżej wobec 0,65 w marcu, ale wciąż w zakresie, który od listopada 2023 r. sygnalizuje stabilizację makroekonomiczną. Od kilkunastu miesięcy wskaźnik pozostaje w wąskim przedziale 0,60–0,65, wskazując na trwający, ale już nienachalny wzrost, przy osłabiających się sygnałach inflacyjnych. 

Wybrane wnioski z odczytu Indexu za 2Q 2025 

Poznaj pozostałe wnioski ekspertów na temat m.in. indeksów GPW, aktywności w M&A, prognoz dla przemysłu, polityki pieniężnej czy kosztu kapitału własnego. 

• Utrzymująca się koniunktura: wskaźnik Baker Tilly TPA Index – agregujący wskaźniki GUS, Komisji Europejskiej i PMI – potwierdza stabilność gospodarki. Nie zaobserwowano wyraźnych sygnałów pogorszenia koniunktury, a gospodarka pozostaje w okolicach swojego potencjału wzrostu.
• Ożywienie PKB: Roczna dynamika PKB oscyluje wokół 3–3,5%, prognozy są umiarkowanie pozytywne, ale wskazują na spowolnienie w 2026 r.
• Inflacja schodzi na dalszy plan: Procesy inflacyjne wyraźnie wyhamowały za sprawą spadku inflacji bazowej, wolniejszego wzrostu cen usług i towarów oraz ograniczenia presji płacowej. Inflacja CPI uplasowała się w czerwcu na poziomie 4,1%, z prognozą zejścia w okolice 3% w kolejnych miesiącach. 

Inflacja na dalszym planie, stabilne tempo wzrostu płac 

 Jak wskazują autorzy raportu, koniunktura nadal będzie dobra – przez przynajmniej rok. Przy spadającej inflacji oraz obniżkach stóp procentowych utrzymanie dynamiki PKB ponad 3% powinno się udać. Dzięki temu rynek pracy również będzie silny, a wzrosty wynagrodzeń nadal wysokie (do 9% w tym roku oraz 6% w 2026 r.). 

Jak podkreśla w gościnnym komentarzu ekspert dr Marcin Mazurek, główny ekonomista mBanku: „Nasze główne zainteresowanie przenosi się obecnie na wzrost, a nie na inflację. Procesy inflacyjne wyraźnie wygasają. Gospodarka rośnie blisko swojego potencjału, a presja popytowa już nie występuje. Strukturalne chłodzenie rynku pracy sugeruje dalszy spadek dynamiki płac, co sprzyja stabilizacji inflacji. Cel NBP jest w zasięgu w horyzoncie polityki pieniężnej.”  

Koszt kapitału własnego

Obecny koszt kapitału własnego spadł do 9,68% (z 9,90% kwartał wcześniej). To efekt niższej premii za ryzyko rynkowe i spadku rentowności obligacji 10-letnich. Niższy koszt finansowania oznacza większą konkurencyjność rynku i zachętę do realizacji nowych inwestycji – zarówno dla dużych podmiotów, jak i sektora MŚP. 

Motywy i wyzwania na kolejne kwartały 

Poznaj analizy ekspertów i wszystkie wyzwania na kolejne kwartały. 

Pomimo optymistycznych danych makroekonomicznych, na horyzoncie pojawiają się wyzwania. Są to m.in.: 

• rosnąca ostrożność inwestorów,
• możliwość zaostrzenia polityki fiskalnej w związku z narastającym deficytem budżetowym i zbliżeniem długu do konstytucyjnego progu. 

Kolejne z wyzwań komentuje Tomasz Manowiec, Associate Partner Baker Tilly TPA: „Wyraźny spadek PMI dla przemysłu do 44,8 pkt. stanowi ostrzeżenie dla sektora produkcyjnego – to efekt nowej niepewności gospodarczej i wojen handlowych. Choć otoczenie makro pozostaje dobre, część firm musi przygotować się na trudniejsze kwartały.” 

Dodatek: ESG w wycenie przedsiębiorstw 

ESG staje się integralnym elementem analizy wyceny spółki. Przedsiębiorstwa dobrze radzące sobie w zakresie kryteriów środowiskowych, społecznych i korporacyjnych mogą liczyć na niższy koszt kapitału, wyższą wycenę oraz większe zainteresowanie inwestorów. Szczegóły i przykłady praktycznego uwzględnienia ESG – w aktualnym wydaniu Baker Tilly TPA Index.  

Jeśli pojawią się pytania związane z Baker Tilly TPA Index – zapraszamy do kontaktu.

Czym jest Baker Tilly TPA Index?

Baker Tilly TPA Index to cykliczna publikacja, w której na bieżąco podsumowujemy aktualną sytuację gospodarczą i jej perspektywy dla Polski, a także prezentujemy dane dotyczące aktywności transakcyjnej w naszym kraju oraz poziomy wycen na GPW w Warszawie. Dodatkowo aktualizujemy nasze szacunki dotyczące kosztu kapitału dla poszczególnych sektorów oraz uzupełniamy publikację treściami dotyczącymi finansów przedsiębiorstw, czy też prawnych lub podatkowych aspektów działalności firm. 

Wszystko po to, aby – mimo obecnych trudnych warunków – możliwe było działanie, reagowanie, planowanie i przede wszystkim realizowanie zakładanych celów biznesowych.